摘要
品茗科技自2025年9月因AI转型及业绩增长预期股价大涨超300%，但此后业绩连续亏损，股价较高点跌逾50%。公司一边推进6000万至8000万元股份回购，一边遭高管及员工持股计划减持。2026年一季度营收同比降31.81%，归母净利润亏损扩大。AI相关业务营收占比较低，2026年目标提升至20%左右。主营业务受房地产投资下行影响，公司转向基建领域但收入确认周期长，经营现金流压力凸显。
股价大起大落：AI概念催生暴涨，业绩未兑现致跌超50%
2025年9月以来，受AI转型、三季报业绩大增等因素催化，品茗科技股价大幅上涨，区间涨幅超过300%。然而，股价大涨之后公司业绩并未兑现，2025年四季度及2026年一季度持续亏损，股价从历史高点下跌超过50%。
一边减持一边回购：高管及员工持股计划减持，公司贷款回购
2025年9月至12月，副总经理陈飞军减持4.29万股，减持区间为115元至118.5元。2026年6月，公司披露三名高管合计拟减持不超过86.74万股，占公司总股本的1.09%。此外，2025年员工持股计划所持66万股于2026年6月23日解禁，截至7月23日已全部出售完毕，受让成本仅13.63元/股，相比股价有巨大浮盈。
与此同时，公司抛出6000万至8000万元的股份回购方案，最初以自有资金为来源，后调整为自有资金叠加自筹资金，并向招商银行杭州分行申请不超过7200万元贷款额度，期限36个月。截至7月31日，公司已回购2935.78万元。
转型致业绩下滑，资金压力凸显
品茗科技主营业务为建筑信息化软件和智慧工地解决方案，主要聚焦房建信息化领域。近年来房建投资持续下行，直接影响下游客户软件采购需求。2025年，公司建筑信息化软件业务收入2.37亿元，同比下降3.02%。公司转向线性工程、能源、水利等基建细分领域，但基建项目收入确认周期更长，波动性更高。2026年一季度营业收入同比下降31.81%，归母净利润-1382.74万元，由盈转亏。
公司属轻资产软件公司，毛利率较高，但期间费用刚性，在收入下滑时费用率大幅提升。2025年期间费用率达67.77%，2026年一季度销售、管理、研发费用已超过营业收入。经营现金流净流出5468.3万元，账面货币资金降至9706.1万元。在推进主业向基建、海外场景延伸的同时，公司同步推进股份回购、对外并购、私募投资，资金压力已开始凸显。