摘要
腾讯控股发布Q2财报，营收2047.9亿元同比增长11%，Non-IFRS经营利润756.4亿元同比增9%，若剔除新AI产品影响则增长19%至861亿元。在电话会议中，管理层表示AI是长期赛道，不会将算力出租给第三方以换取短期收益，而是将绝大部分新增算力用于自研大模型和AI应用落地。同时，腾讯AI原生业务成为全新增长引擎，WorkBuddy作为新型平台已实现毛利与云业务持平，未来将深度整合微信生态。
腾讯Q2财报公布：AI投入成焦点
腾讯控股发布2026年二季度财报，期内营收2047.9亿元，同比增长11%；Non-IFRS经营利润756.4亿元，同比增长9%；若剔除新AI产品影响，Non-IFRS经营利润同比增长19%至861亿元。财报发布后，腾讯董事长兼CEO马化腾、总裁刘炽平、首席战略官詹姆斯·米歇尔及CFO罗硕瀚等公司高管召开电话会议，解读财报要点并回答分析师提问。
AI是长期赛道：不靠出租算力赚钱
针对分析师关于资本开支的提问，米歇尔表示，如果腾讯把算力租给第三方，几乎立刻就能收回设备折旧成本，但腾讯在执行更长期的战略。刘炽平补充，腾讯将绝大部分新增算力用于自研大模型，力求做到行业顶尖水准，同时落地自研AI应用，拿下国内龙头地位。他强调，资本开支分为两部分：一部分服务传统成熟业务，完全自循环；另一部分专投向AI原生业务，用于采购模型训练算力和推理算力，并搭建AI算力与AI云业务。
刘炽平还透露，腾讯预购的算力设备转手出售能赚超30%，但公司认为先拿算力自研模型、打磨应用，剩余算力再对外出租，才能建立规模庞大且盈利的AI原生业务。
WorkBuddy：全新平台，承载全行业AI能力
对于WorkBuddy与第三方工具的竞争格局，刘炽平表示，WorkBuddy本质上是一个全新平台，是适配通用人工智能、高度灵活的工作台，核心价值是落地执行任务，能解决职场办公人群、个体经营者及小微企业从业者的全部生产力需求。平台底层搭载调度框架，帮助用户调用多款大模型，并且会整合市面上所有可用工具与大模型。混元会是WorkBuddy搭载的大模型之一，但不会成为唯一可用模型。
微信生态迎来AI时代第二次增长机遇
对于小微的开发和商业化潜力，刘炽平表示，AI会让微信生态变得更智能，用户只需一句指令就能自动完成交易、浏览内容、处理日常事务。微信生态在AI时代将迎来巨大增长机遇，未来会进化为以AI为核心的生态。腾讯自研视觉语言模型在设计之初就兼顾用户隐私、运行成本和适配微信AI环境，能够以可控成本让微信全面适配AI时代，并依托现有广告、支付、电商变现体系创造海量新增价值。
AI云业务：毛利率向好，价格竞争趋缓
对于AI云业务的毛利率，米歇尔表示，国内大模型令牌定价虽然偏低，但底层生产成本极低，令牌业务仍能实现正向毛利。目前付费客户群体的毛利率表现十分可观，与腾讯云整体毛利率持平。他还指出，国内云市场价格竞争已远小于过去，腾讯云已在今年五月全产品线统一涨价，并缩减客户折扣力度。
混元4差异化定位，延续高性价比路线
关于混元3与混元4的定位，刘炽平表示，混元3属于中小参数量模型，但性能对标甚至超越更大规模竞赛，研发重点聚焦真实业务场景。混元4参数量全面升级，性能超越更大规模竞赛模型，实用性相比混元3实现质的飞跃，帮助进入全新阶段。在资本开支分配上，腾讯与海外科技巨头不同，优先自研模型和应用，而非单纯投入云业务。腾讯云和海外厂商的战略各有侧重，腾讯更注重将AI能力深度整合到自身生态。