摘要
Andromeda Capital Management UK LLP联合创始人Alberto Gallo表示，信贷市场正显现极端自满迹象，信用利差处于历史低位，未能反映潜在风险。他警告称，随着风险从股票和实物资产结构性转向固定收益资产，债券持有人正走向亏损，这一趋势受历史性投资热潮与政府支出激增推动并正在加快。他指出，美国财政部长斯科特·贝森特面临"不可能三角"：既要控制收益率曲线，又不削减财政赤字，同时还要维持强势美元，三个目标中必有一个需要让步，而美元贬值最可能成为释放压力的出口。
信贷市场显现极端自满迹象
Andromeda Capital Management UK LLP联合创始人Alberto Gallo表示，信贷市场正显现出极端自满的迹象，信用利差处于历史低位，未能反映潜在风险。这家总部位于伦敦的信贷对冲基金的首席投资官警告称，随着风险从股票和实物资产结构性地向固定收益资产转移，债券持有人正走向亏损，而这一趋势受到历史性的投资热潮和政府支出激增推动，并且正在加快。
贝森特面临"不可能三角"
Gallo指出，美国财政部长斯科特·贝森特面临一个"不可能三角"：既要控制收益率曲线，又不削减财政赤字，同时还要维持强势美元。他警告称，这三个目标中必有一个需要让步，而美元贬值最可能成为释放压力的出口。
"债券持有人是泰坦尼克号上的乘客"
"贝森特是船长，债券持有人则是泰坦尼克号上的乘客。冰山撞上泰坦尼克号时，债券持有人——也就是那些乘客——并没有冲向救生艇，因为他们不相信泰坦尼克号会沉没，"他在接受采访时表示。
债券与信贷资产单独来看缺乏吸引力
这位首席投资官表示，公共和私人市场大规模发债，再加上各国央行加息，使得单独来看，债券和信贷资产缺乏吸引力，相比之下，股票和大宗商品仍获得较强支撑。
他还表示，信用利差"极度狭窄"，金融环境过于宽松，私人信贷仍在支持基本面疲弱的企业。在当前周期中，债券无法提供保护，而资产重新定价的速度之所以缓慢，是因为私人信贷仍愿意为资质较弱的借款人提供再融资，这只会放大最终调整的幅度。